经济工作会议对于明年经济政策的定调将直接影响市场预期

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雖然目前的偏寬鬆環境、金融開放、中美貿Y緩和均有利於權益市場,但年末相對保守的資金面決定權益市場仍將以局部行情為主,尋找邊際改善和儲備來年的機會是當前的主要工作。展望12月,預計大盤仍是震蕩格局,指數向上和向下的空間都不大。

此外從倉位分佈來看,高倉位私募居多,有95.72%的百億私募在五成倉位以上,其中八成倉位以上私募占比超過一半,為52.86%,也有42.86%在5-8成倉位之間,半倉以下私募更是不足5%。也有百億私募表示,明年堅定地看好科技、消費為主的成長股,認為成長股的漲幅會超過大家的想象。

磐耀資產:中美貿Y戰歷經近兩年,終於迎來了突破性的利好進展。我們之前也分析了貿Y戰對於A股影響,可以明顯看到和18年不一樣,A股展現出超強的韌性,體現在指數表現為對於貿Y戰利空不跌或跌完回補缺口。面對川普反覆,大家由原來的驚慌失措變為習以為常,甚至都已經做好了最壞的打算。這次第一階段的談成,對於中美雙方還是全球經濟而言,都是一顆定心丸。外部最大不確定性階段性實質性利好無疑有利於國內基本面的修複,也使得國家精力更集中在國內本身發展上。無論是情緒上還是基本面上來看,都對A股產生利好。

純達基金:上周兩市放量上攻。究其原因,首先,10日央行發佈的11月金融數據和社融增量數據均有不俗表現,超出市場預期,釋放了寬鬆的信號。雖然11月CPI高達4.5%,短期降息預期落空。但在央行加大逆周期調節力度,以及信貸需求回暖的大背景下,寬信用發力漸顯成效,這將為經濟穩增長提供有力支撐。其次,目前顯著拉動CPI上升的豬肉價格因素,隨著各種穩價措施逐漸成效,上漲勢頭已減弱。同時生豬存欄和能繁母豬存欄這兩個重要生產指標雙雙止降回升,表明全國生豬生產整體趨穩向好,此外,剔除食品和原油外的核心通脹依然處於下滑態勢,工業品價格同比延續下滑但跌幅收窄,跟去年同期低基數也有一定關係,後續有望繼續回穩。第三,資金面上,北向資金及兩融數據顯示市場交易熱情不減,市場增量資金仍然可期。北向資金已維持9周凈流入。此外,銀行理財子公司也已經可以開立證券賬戶。

後市來看,經濟工作會議對於明年經濟政策的定調將直接影響市場預期,逆周期調節與經濟轉型預計仍會成為主旋律,市場仍會以結構性行情為主。策略方面,國產軟件等分支板塊部分品種接力電子板塊繼續上漲,熱點有序輪動。科技板塊結構行情仍然值得期待,可低吸納漲幅較小,業績增長明確,有流動的科技品種,耐心等待輪動是目前較好的策略。另外低估值銀行、地產板塊,以及低位的汽車、傳媒等板塊亦可適當關註。

整體來看,國內仍堅持聚焦做好的自己的事情,龐大的內需基礎和執行能力強的政策方針為中國在全球獲得比較優勢及彎道超車提供可能。市場階段的調整已進入尾聲,重點關註5G新場景、新能源等板塊及個股。

茂典資產:2019年全年來看,A股特別是深圳成指漲幅較大,公募私募盈利頗豐。從歷史數據來看,單個板塊跨年行情概率較小,年末為集中調倉換股時期,波動或持續至12月中旬。綜合來看,金融改革快於預期,同時A股估值偏低,吸引長期資金入市。但考慮到貿Y摩擦反覆和機構年末調倉等因素,在經濟明顯好轉前仍將保持局部性行情。

那麼,經濟增速放緩和股市繁榮一定是相對的嗎?我這裡想提出一個觀點,經濟放緩不影響股市繁榮。股市是經濟的先行反映,經濟目前在慢慢地走過底部區域,在未來經濟走勢預期越來越明確的情況下,股市的繁榮不可阻擋。我本人(星石投資首席執行官楊玲)對市場是非常樂觀的,我認為股市的繁榮,明年應該是一個非常重要的起點。

私募排排網認為,最近滬指走勢強勁,滬指再次突破2950點,最高2969.98點,距離3000點關口一步之遙。目前三大指數只有滬指沒有創近8個月的新高。展望本周,市場普漲之後的走勢一般而言不會太差,操作上可以輕指數重個股,但是指數在從2857點反彈至2969點之後,短期內市場已經不宜追高,下周有再次衝擊3000點的可能性,但是直接站上去的可能性較小。滾動操作的要領在於連續下跌之後敢於買,連續上漲到壓力位之後不盲目追高。預期本周市場機會在個股,指數在2950點附近仍舊有反覆。

私募看市星石投資:目前的一個分歧是大家覺得明年經濟可能不會重歸繁榮。我們知道中央經濟工作會議透露出的托底政策相對比較明確,托底不是繁榮,它還是在一個相對比較低增速時代的,我們叫高質量發展。低增速時代意味著什麼?GDP增速原來是兩位數,現在大概是原來的二分之一左右,整個實業的回報率,它的回落大概有多少?比如在座的各位可能也有一些自己做企業的,我們跟實業去溝通會發現非常重要的一個問題,他們現在非常悲觀。為什麼呢?因為他們跟過去比,每年投資的回報率不像原來一樣,原來只要投資、只要擴張和放杠桿,就能掙錢。現在不是。現在大概6%左右的中等增速下,投資的綜合資產回報率已經在一個新的位置了。

回頭從投資上來看,不管是股權類的投資、股票類投資或者其他的投資,事實上預期回報率現在是在一個新的增速層面。如果能實現年複合收益達到10%-15%,這就是非常好的產品,關鍵是你能不能達到穩定性,因為去找一個好的資產不像原來那麼容易了。

從投資機會來講,明年有系統性上行的機會,整個投資組合上來看傾向於佈局一些彈性比較高的股票,就是所謂的成長股,我們看好的首先是科技,其次是消費為主的成長股,行業上看好醫療生物、5G產業鏈、新能源汽車等這樣的成長股。

翼虎投資:接連三周的縮量調整後,上周市場扛住波動影響,三大指數均迎來較大漲幅,上證指數重回2900點上方,成交量溫和放大,市場情緒回暖跡象明顯。板塊方面,全線飄紅,電子、家電、傳媒等板塊漲幅居前,滬深港通資金繼續大幅流入,整周流入超250億元,創下歷史新高,融資融券餘額亦穩步上升,市場做多情緒濃厚。主題炒作方面,胎壓監測、TWS和ETC領漲,持續性很強,尤其是新主題胎壓監測獲得了資金的青睞,賺錢效應明顯。

經濟工作會議在資本市場表述上,去年強調的是科創板,本次是強調了創業板和新三板。相信明年在這兩個板塊註冊制包括其他制度上,會有很大的改革,可能醞釀大的板塊性機會。另外還強調了提升上市公司質量,突出退出機制。IPO加速,註冊制放開,不能光進不出,資本市場要實現優勝劣汰,預計在退市方面,明年可能加快。這有利於市場有效性和中長期健康發展。

臨近年底,私募對後市越發樂觀。從私募倉位指數來看,在經歷了前期的震蕩走低後,百億私募倉位指數已經開始回升,且五成百億私募在八成倉以上。截至12月6日(私募倉位指數滯後一周發佈),百億私募最新倉位指數79.85%,創九月以來新高。

來源:排排網官微上周大盤在一片擔憂中重新恢覆上漲,指數再度接近3000點關口。受貿Y戰達成第一階段協議利好刺激,大部分漲幅由周五完成,截至上周五收盤,上證指數周漲1.91%,中小板指周漲0.79%,創業板指周漲1.66%。上周申萬一級行業板塊也是漲多跌少,計算機、電子、傳媒、鋼鐵等漲幅居前,上周僅有三個板塊下跌,分別是農林牧漁、醫葯生物、國防軍工。

這周的兩大事件,正好對應市場一直擔憂的內部和外部兩大困擾和不確定性,從結果來看都是積極正面的,這為A股的複蘇營造了良好的氛圍,有利於基本面和情緒的回暖,利好風險偏好的提升。所以當下我們要更加關註的,不是短期是否是利好兌現或者如何,而是要理性思考下,作為估值底部的A股,在這種內外部協同利好的情形下,是否明顯提升了長期投資價值以及對中長線資金的吸引。

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